近年來(lái),民營(yíng)環(huán)保企業(yè)憑借專(zhuān)業(yè)的技術(shù)和服務(wù),在環(huán)保領(lǐng)域發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。但 2018年下半年開(kāi)始,隨著(zhù)融資政策趨緊,民營(yíng)環(huán)保企業(yè)資金壓力加重,不得不尋求戰略合作。國有企業(yè)擁有較強的融資能力及資源整合能力,成為合作的首選。據記者不完全統計,2018年至今,宣布通過(guò)股權轉讓、聯(lián)合重組等多種合作方式引入國資的民營(yíng)環(huán)保企業(yè)超過(guò)20家。在不少業(yè)內人士看來(lái),環(huán)保產(chǎn)業(yè)正從民營(yíng)為主走向國資主導的新格局。
那么,引入國資后,環(huán)保企業(yè)表現如何?
業(yè)績(jì)表現不一
記者選取了包括東方園林、國禎環(huán)保、清新環(huán)境、碧水源等已成功牽手國資的11家典型上市環(huán)保企業(yè)進(jìn)行分析。今年上半年,凈利潤實(shí)現同比增長(cháng)的有5家,同比下降的有6家,其中3家處于虧損狀態(tài)。
2020年上半年,凈利潤上漲*快的是從事環(huán)境保護和水污染治理的碧水源。半年報顯示,碧水源上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入32.54億元,與上年同期的35.56億元相比,略有下降,但歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.06億元,較上年同期的2576萬(wàn)元,同比上漲超300%。
去年7月,碧水源實(shí)控人文劍平及多個(gè)股東,將手中持有的共計3.21億股轉讓給中交集團全資子公司中國城鄉控股集團有限公司(下稱(chēng)“中國城鄉”)。中國城鄉從而持有碧水源10.12%的股權,登上第二大股東的位置,今年9月15日,中國城鄉通過(guò)委托表決權的方式,進(jìn)一步晉升為碧水源第*大股東。
成功牽手長(cháng)江環(huán)保集團及其一致行動(dòng)人三峽資本(下稱(chēng)“三峽系”)的上海環(huán)境和興蓉環(huán)境業(yè)績(jì)也有一定增長(cháng)。半年報顯示,興蓉環(huán)境上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入23.35億元,同比增長(cháng)10.05%,實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.63億元,同比增長(cháng)11.42%;上海環(huán)境實(shí)現營(yíng)業(yè)收入19.12億元,同比增長(cháng)44.62%,實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.3億元,同比增長(cháng)11.59%。
去年8月正式被北京市朝陽(yáng)區國資委接盤(pán)的東方園林,今年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入17.77億元,同比下降18.88%,實(shí)現歸母凈利潤-1.878億元,相較于上年同期的-8.94億元,虧損幅度收窄。
業(yè)績(jì)下降的也不在少數。
以清新環(huán)境為例,去年7月,四川發(fā)展國潤環(huán)境投資有限公司通過(guò)協(xié)議轉讓的方式獲得清新環(huán)境25.31%股份,成為清新環(huán)境控股股東,四川省國資委成為實(shí)際控制人。2019年,清新環(huán)境實(shí)現營(yíng)業(yè)收入33.75億元、歸母凈利潤3.8億元,分別同比下降17%、27%;今年上半年,清新環(huán)境業(yè)績(jì)繼續下滑,實(shí)現營(yíng)業(yè)收入12.08億元、歸母凈利潤1.35億元,分別同比下降26.93%、37.85%。
早在2018年底就引入無(wú)錫市政為公司第*大股東和實(shí)際控制人的中金環(huán)境,截至目前的業(yè)績(jì)也并未見(jiàn)好轉。2019年,中金環(huán)境實(shí)現營(yíng)業(yè)收入40.94億元、歸母凈利潤2293萬(wàn)元,分別同比下降6.16%、94.67%;今年上半年,中金環(huán)境實(shí)現營(yíng)收14.8億元、歸母凈利潤5591萬(wàn)元,分別同比下降19.63%、76.79%。
資金壓力有所改善
據記者了解,我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)國資、民資合作有3種方式:第*種為強強聯(lián)手、優(yōu)勢互補,國企有資金和資源整合能力,民企有技術(shù)、人才儲備和業(yè)績(jì)積累,通過(guò)合作、并購,加強自己在環(huán)保領(lǐng)域開(kāi)拓的能力;第二種為央企內在轉型需要,國企特別是大型基礎設施建設類(lèi)央企,在本行業(yè)發(fā)展到一定瓶頸期,面臨轉型的內在需求,于是大量國有企業(yè)通過(guò)并購進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域;第三種是民企紓困需要,2018年資管新規出臺,融資環(huán)境緊縮,很多民營(yíng)企業(yè)遇到了資金瓶頸,引來(lái)一批國企進(jìn)入。
“從2018年底陸續有一些國企進(jìn)入,比如中國建筑、地方國資,但整個(gè)2019年并沒(méi)有明顯表現。”華西證券環(huán)保與公用事業(yè)分析師晏溶告訴記者,“因為2019年并不是宏觀(guān)財政擴張的周期,這時(shí)候不管是大的央企還是地方國資,走的都是緊縮的路線(xiàn),入主民企后并未有太大動(dòng)作,營(yíng)收、凈利也并無(wú)太多改善,具體還要看未來(lái)怎么發(fā)展。”
雖然在財務(wù)方面沒(méi)有太大改善,但國資入主后,還是給一些環(huán)保企業(yè)帶來(lái)了利好因素。以清新環(huán)境為例,四川發(fā)展入主后,其資金狀況和融資能力得到了快速提升,先后獲得四川國資體系8億元借款,中國進(jìn)出口銀行四川分行5億元授信和渣打銀行成都分行4000萬(wàn)美元授信。2020年3月,在四川發(fā)展融資擔保支持下,成功發(fā)行了8億元綠色公司債券。
東方園林在去年8月被朝陽(yáng)國資委控股后,公司主體及債券信用評級上調,主體信用等級AA+級,并調整評級展望為穩定,部分債券信用調升為AAA級。朝陽(yáng)國資委還對部分債券進(jìn)行擔保。在2020半年報中,東方園林表示,公司控股股東通過(guò)協(xié)調金融機構貸款、為公司提供擔保增信等途徑,幫助公司解決融資問(wèn)題,優(yōu)化債務(wù)結構,降低債務(wù)成本。
“國資入股首先解決的就是民企現金流和資金的問(wèn)題,在這一塊兒的助力是非常明顯的,可以說(shuō)是解決了這些企業(yè)的迫切需求,資金問(wèn)題在得到不同程度的緩解之后,企業(yè)的發(fā)展就得以存續。”全國工商聯(lián)環(huán)境商會(huì )秘書(shū)長(cháng)馬輝對記者表示,“相較于2018年至暗時(shí)刻的環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體回落,2019年開(kāi)始,環(huán)保企業(yè)融資情況有所改善,經(jīng)營(yíng)凈現金流大幅好轉,但目前環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體仍在低谷,企業(yè)營(yíng)收和盈利能力疲軟。”
新市場(chǎng)格局逐步形成
盡管當前情況改善有限,但在多位業(yè)內人士看來(lái),隨著(zhù)今年以來(lái)一系列環(huán)保政策加持,環(huán)保行業(yè)將持續回暖,未來(lái)發(fā)展空間較大。
“7—8月環(huán)保行業(yè)公布非公開(kāi)發(fā)行股票和可轉債融資家數明顯增加。相對于2019年,今年環(huán)保行業(yè)的非公開(kāi)發(fā)行股票融資力度明顯增強,主要原因是:一方面,企業(yè)經(jīng)營(yíng)有所回暖,部分細分領(lǐng)域如垃圾焚燒、環(huán)衛服務(wù)、農村污水處理處于明顯的景氣向上階段;另一方面,資本市場(chǎng)大力支持實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展,今年以來(lái)市場(chǎng)融資強度明顯提升。環(huán)保行業(yè)對資金需求較大,而直接融資的熱度回升有望解決行業(yè)資金需求痛點(diǎn),有望驅動(dòng)新一輪行業(yè)回暖。”中原證券環(huán)保及公用事業(yè)分析師唐俊男在研報中指出。
在馬輝看來(lái):“任何兩個(gè)事物之間的融合都需要一個(gè)過(guò)程,包括企業(yè)的文化、戰略的考慮。不管是出于政府紓困考慮還是未來(lái)想布局環(huán)保產(chǎn)業(yè),國資通過(guò)并購等方式進(jìn)入民營(yíng)企業(yè),在這個(gè)過(guò)程中,如果國資和民企的這部分屬性能磨合的比較快、比較好,那么后續的爆發(fā)力、成長(cháng)性就會(huì )更好,如果在磨合的過(guò)程中,各種問(wèn)題比較多且沒(méi)有得到有效的解決,可能會(huì )對后續發(fā)展有一些影響。”
“國資和民企的合作,*開(kāi)始的出發(fā)點(diǎn),就是要怎樣實(shí)現優(yōu)勢互補,一方面發(fā)揮國資的融資能力、資源整合能力,另一方面,發(fā)揮民營(yíng)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng )新能力、市場(chǎng)開(kāi)拓能力,如果能把這幾方面的優(yōu)勢結合起來(lái),那就會(huì )是一個(gè)非常好的合作。”馬輝說(shuō),“接下來(lái)環(huán)保領(lǐng)域的市場(chǎng)格局已經(jīng)比較明顯了,未來(lái)會(huì )由國有企業(yè)主導,牽頭進(jìn)行資源整合、投資建設,做一些區域性的環(huán)境綜合治理、流域治理,民企運用自己特有的專(zhuān)業(yè)性、技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)參與到其中,這樣一個(gè)市場(chǎng)格局正在逐步形成。”
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